剖析加密牛市 這次會有所不同嗎？
作者：DecentralParkCapital研究主管KellyYe，CoinDesk；編譯：陶朱，金色財經
盡管Crypto的歷史很短，Bitcoin今年才剛剛迎來15歲生日，但我們已經經歷了三個主要周期：2011-2013年、2015-2017年和2019-2021年？紤]到Crypto市場24/7全天候交易，交易量大約是股票市場的五倍，因此周期短并不令人意外。2011-2013年周期主要圍繞BTC，因為ETH于2015年推出。分析過去兩個周期可以揭示有助于我們了解Crypto牛市結構的一些模式。隨著市場在美國大選前升溫以及流動性前景改善，歷史可能會再次重演。BTC引領山寨幣進入反彈行情
在2015-2017年和2019-2021年周期中，Bitcoin最初引領了市場上漲，建立了信心并為更廣泛的反彈奠定了基礎。隨著投資者樂觀情緒的增長，資本流入山寨幣，推動了廣泛的市場反彈。山寨幣的市值峰值通常與BTC的市值主導地位底部相吻合，表明資本從BTC輪換到山寨幣。目前，BTC的主導地位仍在從FTX后的低點攀升，這表明在山寨幣趕上之前，BTC仍有更大的運行空間。
宏觀經濟影響
與其他風險資產一樣，Crypto與全球凈流動性狀況高度相關。在過去兩個周期中，全球凈流動性增加了30-50%。最近的第二季度拋售部分是由流動性收緊推動的。然而，
市場現(xiàn)在預計9月份降息的可能性超過95%，高于第三季度初的50%。此外，加密政策正成為美國大選的核心，特朗普支持加密，這可能會影響新的民主黨候選人。過去兩個周期也與美國大選和BTC減半事件重疊，增加了反彈潛力。這次會有所不同嗎？
雖然歷史不會完全重演，但過去周期的韻律性質——最初的Bitcoin主導地位、隨后的山寨幣表現(xiàn)優(yōu)異以及宏觀經濟影響——為山寨幣反彈做好了準備。然而，這一次可能會有所不同。從積極的一面來看，BTC和ETH已通過ETF進入主流市場，散戶投資者和機構投資者的資金流入量創(chuàng)下了歷史新高。
從謹慎的一面來看，數量更多、種類更豐富的山寨幣正在爭奪投資者的資本，許多新項目由于空投而限制了流通供應，導致未來的稀釋。只有擁有堅實技術并有能力吸引建設者和用戶的生態(tài)系統(tǒng)才能在這個周期中蓬勃發(fā)展。